Entries by category: экономика
![[sticky post]](https://www.livejournal.com/img/icon_sticky.png?v=11043 "[sticky post]"){kind=icon}
Вот здесь (и там же в комментариях) потихонечку собираются ссылки на ключевые темы этого журнала. Пока не структурировано.
Чем я занимаюсь в обычной жизни - если кратко, то почти 10 лет я отвечал за финансы и стратегию в Финансовой группе, участвовал в создании и развитии одного из самых значимых и быстро растущих рынков (объем в трлн. руб.), который сегодня является одним из трех китов, на которых стоит весь финансовый рынок нашей страны, названия опустим. Это чтобы сразу вопросы отмести. Помимо этого занимаюсь много чем еще, больше в сторону Wealth Management и Business Consulting. Ну, и теперь нужно учитывать и это :)
Для меня это журнал сделок. Для вас это образовательный ресурс: здесь можно научиться объективно смотреть на экономические процессы, которые окружают нас и в которые мы, как граждане и жители этой страны и часть глобальной экономики, погружены. Процесс обучения ускорится, если Вы будете принимать участие в решении различных задач. Чаще всего бывают задачи - на логику, смекалку, внимательность и умение смотреть на веши чуть шире. Важен не столько результат, сколько сам процесс. Моя задача (социальная функция) - развить процесс Вашего мышления, научить Вас думать быстро и независимо. Эффективно.( Read more...Collapse )
Последние торговые дни насыщены различными событиями, которые сказались значительным образом как на ценах на нефть, так и на курсе рубля (ссылка 1, ссылка 2, ссылка 3).
Рыночные аналитики уже неделю теряются в причинах подобного поведения рынков, пытаясь объяснить движения и предугадать дальнейшее движение цены нефти, фондовых индексов, курса национальной валюты то одним событием, то другим, то третьим (но пока мимо), хотя колокол прозвонил финально еще 31 июля (ссылка).
Так, и сегодня утром ключевые бизнес-издания России открылись новостями о том, что рубль начал укрепляться после внесения Минфином США ясности в санкции, и даже Захарова из МИДа успела выкрикнуть: "Вашингтон всякий раз лишь выставляет напоказ свое бессилие ... Россия ... продолжит поступательное развитие, укрепление экономики ..."
Вообще, странно было читать подобные обзоры и комментарии еще и днем, когда даже на фоне подрастающий (с 11 до 13:00) нефти и быстро растущего евро-доллара - на торгах доллар к рублю уже перестал падать (это как бы что-то говорит о "слабости санкций", точнее о том, что санкции тоже просто событие в линейке происходящего, но не причина, которую эксперты пытаются "угадать" уже который день).
К вечеру, как мы знаем, (уже и на фоне продолжающей снижение нефти) доллар к рублю укрепился до значений в 65,60 рублей - значений, которых мы не видели со странного открытия 3 мая этого года, а если быть точным ( Read more...Collapse )
На самом деле, ничего необычного сегодня (четверг) не произошло: нефть упала более чем на 5% (в моменте падала на ~ 7%). Мы видели такое же сильное дневное снижение цены в мае этого года, а до этого почти каждую неделю в октябре-декабре 2018 года:
Единственный технический момент: за последние 9,5 лет мы увидели сегодня самое сильное снижение цены нефти за час (-3,68%). В этом столетии (то есть за последние 20 лет) в течение часа сильнее рынок падал всего несколько раз: ( Read more...Collapse )
Для объективности и возможности смотреть на ситуацию под разными углами.
Ровно неделю назад мы рассматривали прогноз окологосударственного агентства АКРА (ссылка), в основе которого лежит видение ухудшения ситуации в экономике прежде всего в части перспектив национальной валюты (рубля):
>> Экспортная валютная выручка страны в прогнозе падает на 47 млрд долларов (это к нашему разговору о валютной ликвидности), рост доходов населения до 0,3%, прогноз ключевой ставки вырастает до 7,25% к концу года, а среднегодовой курс доллара с 60,1 до 73,8 рубля (евро — до 80,3 рубля). Еще раз речь идет не просто о 73,8 рубля за доллар, а об этом среднегодовом курсе (какой может быть максимальный курс в моменте АКРА не говорит).
- что вполне укладывается в наш прогноз относительно девальвационного цикла 2014 - 2020 годов.
Однако, в целях объективности имеет смысл обратить внимание и на противоположную точку зрения - Сбербанка (внешняя ссылка на *.pdf):
Сбербанк видит улучшение ситуации вокруг рубля, инфляции и ставок ЦБ РФ:
Федеральная резервная система (ФРС) США по итогам заседания 30-31 июля впервые за 10,5 лет понизила базовую процентную ставку -- на 25 базисных пунктов (0,25 п.п.). Данное понижение ставки должно было помогать удерживать экономику и рынки на достигнутых уровнях несмотря на в т.ч. сохранение активной фазы торговой войны, которую начал Дональд Трамп.
Напомню, что 3 недели назад (11 июля) в скрытых записях мы говорили о следующем (ссылка):
>> Пауэлл объяснил решение сомнением относительно дальнейших перспектив роста на фоне проблем торговых отношений и мировой экономики в целом — таким образом впервые в истории США прямо заявляют, что кошмарить рынок Трамп продолжит, но, чтобы нам самим дальше расти, будем помогать монетарной политикой — будет ли на таком фоне мировой инвестор дальше нести деньги в рынок, разогревая капитализацию, в т.ч. американского рынка, это вопрос. Я пока придерживаюсь мысли, что [после первого сквиза на фактическом решении] по факту может быть обратная реакция рынка ... //
Если мы посмотрим на то, как реагировали участники рынка по снижение ставки ФРС, то увидим следующую картину:
- американский индекс SP по итогам дня упал чуть более чем на -1%, нефть, которая весь день подрастала, также снизилась на -1%, евро к доллару упал на -0,8%. ( Read more...Collapse )
В том числе в продолжение разговора о перспективах инвестиций в рублевое золото (ссылка) и дедолларизации.
С вечера пятницы по воскресенье прошлой недели некоторые эксперты [в основном западных рынков] с опасением ждали открытия рынка в этот понедельник. Прошло два дня новой рабочей недели - но цены на золото не только не обрушились, но даже немного подросли:
С чем были связаны опасения аналитиков и экспертов? Дело в том, что в пятницу 26 июля ЕЦБ разместил (внешняя ссылка) на своем сайте пресс-релиз примерно следующего содержания (ниже краткий грубый перевод):
Странно, что в сети практически нет обсуждения обновленного прогноза экономического развития от по сути окологосударственного агентства (~ 89% акций принадлежит связанным с государством компаниям либо связанным с ним участникам российского Forbes).
А этот прогноз интересен. Интересен не только цифрами, сколько их изменением по сравнению с предыдущим прогнозом (от октября 2018 года).
Как вы помните, в 2012 году мы впервые заговорили (ссылка) о предстоящем затяжном девальвационном цикле 2014-2020 годов. Затем говорили о нем в 2013 и перед самым началом резкого роста курса доллара в 2014 году (ссылка). Мы точно спрогнозировали начало кризиса и многие дальнейшие события, связанные не только с поведением цен финансовых инструментов (валюты, нефти, акций), но и события в части будущей "дедолларизации" и национализации финансового рынка страны (ссылка 1, ссылка 2 - обратите внимание, что записи от 2014 и 2015 годов).
Завершение первого большого экономического цикла в рамках прогноза отмечалось очередным ( Read more...Collapse )
В первой половине июля рублевая цена нефти пыталась выйти выше отметки 4000, однако из-за возвращения нефти к тесту широкой зоны, начинающейся у $62,5 за баррель Brent, рублевая цена вновь вернулась к отметке 3800:
— таким образом смещая среднегодовую цену (важнейший бюджетный показатель) еще ниже - в район ~ 4157: ( Read more...Collapse )
После заявлений Председателя ФРС на прошлой неделе стало понятно, что ФРС через 100 лет существования и многолетнего выполнения функций наднационального монетарного администратора подходит к очередному тупичку. На этом фоне Дональд Трамп поступает как нельзя лучше - начинает потихонечку закручивать гаечки не только для внешних "партнеров", но и для "внутреннего потребителя государственно-корпоративных услуг":
Если и США пойдут по пути консолидации власти, попрания законов, ручного управления рынками и [на последнем этапе] жесткого прессинга социума, то дискомфортно будет активной части населения во всех странах, где ( Read more...Collapse )
Немного финансовой грамотности / информации для расширения кругозора.
Ночью в скрытых записях опубликовал запись (ссылка) о долгосрочном будущем ФРС, возможной смене наднациональной монетарной парадигмы и в этом свете о будущем мировых фондовых рынков. Там мы затронули тему причин возможного развития событий. Одна из них это то, что Трамп сейчас пытается усидеть на двух стульях:
- Make America Great Again (и прежде всего повысить капитализацию и маржинальность элит, стоящих за ним / переизбраться на второй срок), в том числе путем "перетаскивания маржинальности" из экономики Китая;
- при этом не дать упасть мировой экономике (Китаю).
Усидеть на двух стульях можно. Но не долго. На мой взгляд, можно было бы использовать более мягкие методы и раньше. Но, к сожалению, ( Read more...Collapse )
Немного статистики в комфортном для восприятия виде.
Несмотря на бравурные речи наших чиновников о дедолларизации - российские банки (в том числе и прежде всего государственные) сегодня, принимая валютные вклады от населения, по тем же вкладам в долларах дают ставки в 5-10 раз выше, чем по ставкам в евро (грубо 1% против 0,1%). Доллары нужны банковской системе, крупнейшим бенефициарам вывода капитала, государству, а евро - нет. Но для населения у нас другая информация, чтобы пылесос мог нормально работать.
Полковники-миллиардеры, которые за последние пару лет получили широкую известность в СМИ и являются фундаментом текущей политической системы, так же, как вы знаете из новостей, предпочитают практически всю наличность в забитых до потолка квартирах и ячейках хранить в долларах, а не в евро.
Китай несмотря на активную фазу торговой войны не спешит избавляться от доллара в "ЗВР". Если мы посмотрим на ту же структуру держателей госдолга США, то увидим там Китай всё так же на первом месте. За год объем долга США, держателем которого был Китай, конечно, снизился на 5,8%, но доля в общем объеме долга снизилась менее критично: всего с 19,1% до 17,3%:
Кстати, попробуйте найти хотя бы столь же "существенное" реальное уменьшение доли ( Read more...Collapse )
Утренний тест зоны $11.500-12.300 сверху закончился успешно - вернулись ниже данных значений.
Биткоин за день упал на -18%:
Ранее обозначенный ценовой диапазон оказался сложным для пробоя [вверх] сходу. ( Read more...Collapse )
В продолжение предыдущей темы.
Кто покупал около $5.300 и ниже, сейчас на вторую часть позиции имеют > +115% бумажной прибыли. Биткоин подошел вплотную к отметке $11.500:
- это следующая важная техническая зона. Можно отдать здесь ($11.360) вторую часть позиции и подождать отката ...
... продолжение данной статьи вы можете прочитать на нашем новом сайте по ссылке https://ecworld.fund/bitkoin-obnovlenie/
_
Если Вы хотите понимать, что происходит вокруг Вас, а также получать больше полезной информации и получать ее более оперативно, поставьте приложение Telegram и присоединяйтесь к нашему каналу — https://t.me/ecworld — заходите и обязательно нажимайте внизу канала кнопку JOIN.
( Read more...Collapse )
Из-за падения цен на нефть [в долларах, на мировых рынках] и укрепления рубля с конца мая (за исключением 3 дней) рублевая цена нефти российской марки Urals продолжала оставаться в диапазоне 3800-3900:
Это привело к тому, что среднегодовая цена на российскую нефть сдвинулась под отметку 4200 рублей: ( Read more...Collapse )
Прогноз по инфляции снижен с 5,0-5,5% до 4,7-5,2%. Очевидно уже, что рост НДС принесет значительные дополнительные доходы в бюджет, но минимально скажется на ценах. Это хороший кейс для Минфина (ФНС). Значит, можно отчитаться перед Первым лицом и рекомендовать дальше повышать налоги.
Рубль по факту уже потихонечку "отпускает" (по факту, рост был на ожиданиях, в т.ч. перед ФРС и ЦБ), но не сильно (даже на фоне коррекции в нефти почти на 2%). Лучше всего это видно по тому, как рублевая цена бочки нефти пока снижается как по доллару, так и по "корзине".
Доллар вырос по сравнению с вчерашними минимумами к рублю на 60 копеек (за счет сегодняшнего падения евро-доллара в значительной мере), с 63,63 до 64,30:
- а вот евро к рублю обновил минимум сегодня и пока вернулся к цене открытия, с 72,25 к 72,70. ( Read more...Collapse )
Сегодня ФРС США оставила базовую ставку на уровне 2,25-2,5%. Повышать ставку в ближайший год больше не планируют из-за того, что ухудшились макропрогнозы на 2019 и 2020 год. Доходности 10-леток трежерис ответили соответственно - снижением:
Чем был опасен рост доходностей (как индикатор) можно почитать по тегу treasury.
По сути денег на рынке будет оставаться больше. Позитивно. Но как мы видим, рынок США рос на ожиданиях такого заявления ФРС. Но в конце сессии / постмаркете рынок начал резкое снижение. Вниз рынок потащили банки: ( Read more...Collapse )
Поэтому, кто хочет начать читать скрытые записи или уже читает или вообще не хочет читать, но интересно погрузиться поглубже в новые темы и посильнее расшевелить свой мозг (это полезно, чтобы научиться видеть картину происходящего пошире), есть три небольшие задачки. Еще раз напоминаю, что важна логика рассуждения, а не конкретный ответ: ( Read more...Collapse )
Интересно всегда слушать высокие разговоры о том, что нефти, газа и других полезных ископаемых у нас еще на много лет вперед. С этим у нас действительно проблем нет, зато есть ряд других проблем:
- вероятно начало падения добычи нефти в России с ~2023-2025 гг. (в результате технологических и финансовых проблем + нежелание инвестировать капитал в разработку новых / развитие старых месторождений из-за высоких рисков невозврата инвестиций в долгосрочном периоде из-за политической ангажированности тех, у кого такой капитал и возможности есть = проблема "временщиков у власти");
- в условиях не диверсифицированной, а рентной экономики важно - иметь возможность продавать такие ресурсы внешнему потребителю, который отправляет обратно те самые деньги, на которые потом живет значительная часть статей федерального бюджета [и внебюджетных расходов].
- нужен спрос;
- нужно отсутствие санкций (даже частичного временного эмбарго);
Что касается снижения рисков относительно спроса на нашу нефть, то первый риск здесь в ( Read more...Collapse )
На графике ниже собраны крупнейшие обвалы рынка (на примере американского индекса SP500) за последние 80 лет:
- даже если рынки и падают значительно внутри дня, то очень часто сейчас происходит выкуп части движения в конце такого дня.
Вообще, такое поведение рынков (уменьшение размера черных лебедей) связано, на мой взгляд, со следующими моментами: ( Read more...Collapse )
"Если речь идет о долге, я уже неоднократно говорил о том, что в первую очередь действительно мы видим обратный интерес к нашему долгу со стороны иностранных инвесторов. Это в первую очередь ударит по иностранцам. Сами себе в ногу выстрелят", — сказал Силуанов в кулуарах инвестфорума в Сочи (с) https://ria.ru/20190214/1550834124.html
Ключевые СМИ тут же, как по указке, быстро растиражировали одно за одним эти слова и вывели их в топ на своих площадках. Такое вот целенаправленное давление на участников рынка. Еще раз: про санкции говорили давно (уже больше 9 месяцев), и да, подходит время, о котором и говорили власти США как о дедлайне (очередном, кстати; а сколько их уже было?), но, на мой взгляд, именно сейчас члены правительства намеренно создают панику, поддавливая курс рубля вниз.
Нефть стоит высоко. Рубль чувствовал себя спокойно, после сквизов вверх на новостях снова восстанавливался. Но под влиянием такой истерики (на мой взгляд, манипулированием) сегодня даже на фоне новых ( Read more...Collapse )
Владимир Путин счел существующие комиссии для бизнеса в 3% при безналичном расчете за товары и услуги слишком большими. Такую точку зрения президент высказал на форуме «Деловой России», передает корреспондент РБК.
«В некоторых странах [комиссия] даже не 0,3%, а еще меньше — 0,2%, у нас — 3%. Конечно, это слишком много, и конечно, это квазиналог», — заявил Путин. Над этим вопросом «надо работать», уверен он. Обсудить проблему президент предложил в том числе с бизнесом (с) https://www.rbc.ru/economics/06/02/2019/5c5ac4d69a794743d53fe42a
Что нам с этого? Нам с вами как потребителям - ничего. Малому и среднему бизнесу (особенно которые менее p2c) - ничего хорошего. То есть банк, конечно, если намекнут, что доктора пришлют, тарифы по эквайрингу снизит на 1%. И одинокий предприниматель Алёша возрадуется и напишет в сети благую весть о плюсах "новой экономической политики". Но мы же все помним, что банки в последние годы только за счет поборов на комиссиях и выживают (ссылка).
Поэтому, во-первых, ( Read more...Collapse )
На самом деле, я на этот вопрос уже отвечал. Но все забыли и посчитали это неважным. Хотя, это важно и для предпринимателей (при построении прогнозов на 2019 год), и для финансиситов, готовящих финмодели и бюджеты (многие же еще не утвердили или все равно будут пересматривать) в корпорациях, и для обычных людей, планирующих свои доходы на будущий год, крупные приобретения и т.д. Поэтому мы сегодня об этом уже вспомнили в телеграм-канале (ссылка).
Посмотрите на свежий график доллара к рублю, нефти и расчетной стоимости российской нефти в рублях:
А теперь внимательнее к цифрам: ( Read more...Collapse )
У меня (строкой выше) настолько же абсурдно получилось сказать, как у Эльвиры Сахипзадовны?
В интервью Bloomberg глава Банка России Эльвира Набиуллина рассказала о том, что решение о возобновлении покупок будет приниматься вне зависимости от курса рубля.
"Это никак не будет связано с уровнем курса в тот или иной период. Мы не таргетируем курс", - сказала Набиуллина: "Мы будем принимать решение о возобновлении покупок в зависимости от оценки уровня волатильности на рынке и нашего прогноза волатильности на ближайший период." (с)
Определенность точки зрения (точность и в дальнейшем соответствие действий этой точке зрения) - точно не конёк экономических властей нашей страны, начиная с 91-го года. Как проклятие какое-то.
Но поскольку, ЦБ еще и на инфляцию ориентируется при работе с курсом рубля (ставкой ЦБ), то ( Read more...Collapse )
Итак, риски и основные события, которые будут влиять на рынки в первой половине ноября:
1. фактор начала месяца (предыдущий месяц на большинстве рынков закрывается большой красной свечой вниз)
2. финальное решение по санкциям в отношении Ирана (4 ноября);
3. выборы в США (6 ноября);
4. новости по санкциям в отношении России;
5. статистика по торговому балансу Китая (8 ноября) и ключевым экономическим показателям (9 ноября, 14 ноября);
6. решение ФРС США по процентной ставке (8 ноября);
7. размещение облигаций правительства США (решение будет принято 31 октября, ссылка).
( Read more...Collapse )
>> В ближайшие два вечера Штаты определятся с выходом (вверх-вниз). Сегодня и завтра размещение трежерис - будет поддавливать на рынки акций. Завтра статистика по нефти.
>> Наш рынок потихонечку распродается в ожидании санкций и ожиданиях начала существенной коррекции на развитых рынках. У ММВБ важная зона поддержки 2420-2390. Если пробить этот диапазон, то очень быстро сквизами придем к 2300-2250. Это будет концом растущего тренда.
Что мы сегодня видим на нашем фондовом рынке?
Рынок (индекс ММВБ) по итогам дня упал почти на -1,6%. В лидерах падения ( Read more...Collapse )
Посмотрим на график цены нефти. Все эти три точки находятся на одном уровне цены нефти - 80,72 доллара за баррель:
Какой курс доллара был в каждую из эти дат? 31,00 рубль - 47,50 рубля - 66,00 рублей.
Нам говорят, курс рубля падает из-за цен на нефть. Ок. Цена на нефть в каждую из этих дат была одна и та же. Но курс рубля каждый раз всё ниже (курс доллара к рублю всё выше).
Нам говорят, курс рубля падает из-за санкций, потому что занимать на Западе мы больше не можем. Ок. Смотрим на размер долга по ОФЗ на сайте ЦБ и видим, ( Read more...Collapse )
Я иногда перечитываю свои старые прогнозы, чтобы не забывать ориентиры. Взять вот, например, тот, о котором мы вчера говорили (ссылка) ровно 4-летней давности - от 15 августа 2014 года (ссылка). Процитирую его:
>> Все же понимают, что большая часть пенсионных накоплений, которую закачали в коммерческие банки, сейчас находится в настолько длинных вложениях (стройка, кредиты), что в ближайшие годы банки не смогут их вернуть?
>> А что это будет значить, когда их попросят вернуть? Это значит, что банки через цепочку станут должниками государства. А государство быстро "конвертирует" этот долг в долю капитала и станет обладателем контрольного пакета / собственником некоторых совсем не мелких комм. банков: http://www.cbr.ru/sbrfr/contributors/polled_investment/military/List_CO.docx + еще ряд банков, которые, мягко говоря, не успели вернуть пенсионные накопления и их нет в этом списке.
>> Интересно, как быстро всё это случится? :) Национализацию будущих пенсионных накоплений (за 2014, 2015 ... годы) быстро проглотили, даже рта не вытирая :) Государству это понравилось. Так можно и до вкладов дойти. В 90-ом-то не пикнули в Сберкассе.
За 4 года к сегодняшнему дню этот прогноз полностью реализовался. Банковский сектор национализирован по активам на 84-87%. Крупнейшие НПФ также теперь государственные. Еще как-то владеет Сафмаром семья Гуцериевых, но вот Минц уже отдает свои активы в зону ответственности, судя по всему, Игоря Ивановича: ( Read more...Collapse )
Понятно, что после второго этапа девальвации (ссылка) владельцы инвестиционной (арендной) недвижимости останутся в большем плюсе, чем владельцы рублевых депозитов. Но всё же учитывайте тот факт, что упадут реальные доходы населения и существенно вырастет безработица, поэтому спрос на недвижимость будет снижаться. В арендной - смещаться в сторону наиболее дешевого жилья (в дорогом сегменте снижение будет не столь критичным).
Доходность сдачи жилья в аренду в итоге может упасть до 3,5-4% (в рублях) в Москве. Хотя, сейчас в Москве еще достаточно много вариантов с доходностью 7,0-7,5% (после вычета налогов и сопутствующих расходов).
Поэтому если у вас прям горит залить накопления в бетон, то, возможно, на ближайшие лет 5 выгоднее будет рассмотреть инвестиций в недвижимость, всё-таки, не в России. В рублях стоимость вашей недвижимости за это время сильно вырастет, а доходность ( Read more...Collapse )
Да, нефтегазовые доходы "попадают" в доходы бюджета и сказываются на экономике с определенным лагом, но цена на нефть уже более полугода стоит выше $50 и почти полтора года выше комфортных (плановых) для правительства $40 за баррель:
Как правительство использовало значительно более комфортную (чем пару лет назад) внешнеэкономическую конъюнктуру? Что дал рост цен на нефть населению?( Read more...Collapse )
Основатель сети розничных магазинов «Магнит» Сергей Галицкий продал ВТБ 29,1% акций компании.
Очередное яжеговорил в плане национализации частного бизнеса в России. Госбанк стал крупнейшим акционером ритейлера. Сколько там еще с рынка акций скуплено, пока не понятно, зато, что будет дальше, совершенно понятно. Усиление роли / доли государства в секторах, в которых государство ранее не было представлено. Кредиты в госбанках постепенно будут превращаться в доли в бизнесе. А эффективность управления экономическими объектами государством (уточню - чиновниками), мы все знаем, какая: распродать активы компании по частям / перепродать компанию в правильные руки будущего монополиста / разворовать компанию, пересадив ее на субсидии (по примеру АвтоВАЗа).
Все же радовались и поддерживали "нам не нужно столько банков, хватит и пятидесяти". Или вы думали в других отраслях будет иначе, когда с банками закончат?
Постепенно выстраивается ЕНАК (почитайте в т.ч. самую первую ссылку двухлетней давности и скажите, где за эти два года я ошибся; а теперь представьте, что будет еще через 5-7 лет при такой динамике). Сначала это будет ( Read more...Collapse )
