September 18th, 2017

"санация" Госнефти - Китаем:

Если обязательства крупного частного банка выше его активов, ЦБ в последнее время предпочитает его санировать. В истории нашей страны есть опыт санации компаний не только финансового сектора.

Но что делать, если крупная государственная компания должна больше, чем стоят ее активы. И это соотношение только растет. И это создает риск для снижения ее стоимости за счет выхода миноритарных акционеров (что может привести не только к позитиву для тех, кто хочет подешевле приватизировать компанию, но и к негативу для текущих акционеров, например, если захочется немного пополнить бюджет, и по ряду других причин). Что делать?

Можно национализировать другие частные компании из ее сектора, затем подешевле приватизировать их на нашу компанию - и показать инвесторам, что в будущем весь этот сектор это и есть наша компания. То есть мы в любом случае будем и наши акции будут стоить дороже.

Можно продать продукт, который только БУДЕТ произведен в будущем. То есть получить не просто аванс за поставку, как это делают многие компании, а получить аванс вперед на многие месяцы и даже годы.

Все мы помним, как поступила Роснефть, подписав тот самый эпохальный контракт с CNPC, по которому она получила предоплату и должна была получать далее в несколько этапов - за продажу в будущем нефти. Выгодно, вроде, да? Только Роснефть теперь не просто должна на многие годы вперед. Компания продала со скидкой около 4$, это прямые будущие потери бюджета компании и страны. Более того, если я не ошибаюсь, то по предоплате Роснефть платит проценты как по кредиту. Что-то около 4% (не дороже ли это собственно текущих ставок по кредитам для такой компании?).

Потом была приватизация якобы на пул иностранных инвесторов сквозь санкции, снова за "наш счет" и практически в долгосроке ничего кроме убытков не приносящая государству (если пул госбанков считать частью государства). Все же мы помним эту схему?



А на днях мы увидили продолжение. Китайская CEFC выкупает у наших друзей сверху - 14,2% Роснефти. Мы всё ближе к бенефициару сделки. Но и это еще не всё. Если Collapse )